Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Эмиссия наличных и безналичных денег». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Деньги в хозяйственном обороте в условиях рынка существовали и существуют всегда. Новые деньги в оборот поступают из банков, создающих их в результате кредитных операций. Вот почему кредитный характер денежной эмиссии является одним из основополагающих принципов организации денежной системы государства.
-: всех экономических субъектов
-: только для предприятий, основанных на частной собственности
+: всех коммерческих организаций
-: всех некоммерческих организаций
S1: Источником финансовых ресурсов при создании коммерческой организации является… +: уставный капитал
-: доход от реализации имущества
-: внереализационные доходы
-: выручка от реализации продукции
S1: Проценты, уплаченные организацией по полученным банковским кредитам, включаются в состав…
-: внереализационных расходов
+: операционных расходов
-: чрезвычайных расходов
-: расходов по обычным видам деятельности
Глава 1. Сущность и порядок денежной эмиссии
Денежная эмиссия – создание и поступление в денежный оборот различных платежных средств.
Поскольку набор платежных средств, используемых в хозяйственном обороте и эмитируемых его участниками, может быть достаточно велик и разнообразен в стоимостной форме (по номиналу и по сумме, а также в своей оценке исчислен в деньгах), то денежная эмиссия как процесс предстает в широком смысле.
Денежная эмиссия в узком смысле – создание национальных валют банковской системой (в том числе центральными банками) и казначействами отдельных государств.
Понятие денежной эмиссии, таким образом, неоднородно.
Под собственно денежной эмиссией понимается выпуск в обращение дополнительного количества денежных знаков и платежных средств, приводящий к росту денежной массы.
Денежную эмиссию обусловливают следующие факторы.
1. Увеличение и расширение товарной массы, рост производства под влиянием увеличения числа субъектов рыночных отношений, активность и организованность производства и торговли, увеличивающие товарное предложение и снижающие при этом порчу и потерю товаров, а также другие факторы, действующие при прочих равных условиях.
2. Рост цен, не связанный с изменением свойств и качества товаров и услуг: спекулятивные операции участников денежного оборота, неадекватная налоговая политика государства при отсутствии конкретных условий формирования цен, появление различного рода посредников, усиление влияния монопольных цен или криминальной среды.
3. Снижение скорости обращения денег: увеличение доли наличных денег в структуре денежной массы и сбережений населения, слабая организация производства и торговли, дефицит и неадекватность товарного предложения, политические и административные ограничения, общие и системные риски.
Под действием этих факторов формируются условия, неизменно вызывающие неоднородность денежной эмиссии и соответственно различные формы денежной эмиссии.
Денежную эмиссию можно рассматривать как создание различных платежных средств в наличной и безналичной формах.
При адекватной реакции государства в лице центрального банка на прогнозируемую динамику денежного оборота денежная эмиссия выступает в организованной форме. При отсутствии соответствующей реакции эмиссия принимает неорганизованную, стихийную форму.
Часто в соответствии с принятым законодательством (утвержденным парламентом законом о государственном бюджете) объемы денежной эмиссии приобретают официальную форму. Если же денежная эмиссия осуществлена без учета или в нарушение принятого законодательства, она принимает неофициальную форму. С точки зрения соблюдения прогнозируемой или отвечающей потребностям экономики динамики объема и структуры денежной массы эмиссия принимает стабилизирующую форму. При наполнении оборота денежными суррогатами эмиссия становится дестабилизирующей.
Законодательно установленный порядок выпуска в обращение денежных знаков является составной частью денежной системы государства (эмиссионная система).
Регулирующая эмиссия денег вносит временные корректировки в состав и структуру денежной массы и осуществляется в рамках использования отдельных инструментов денежно-кредитной политики центрального банка.
Выпуск денег в оборот
«Эмиссия денег» и «выпуск денег в хозяйственный оборот» — понятия неравнозначные.
Выпуск денег в современных условиях выступает и как поступление денег в хозяйственный оборот. Хозяйственный оборот представляет собой функционирование экономики отдельного государства под воздействием различных внутренних и внешних хозяйственных явлений.
Выпуск денег под влиянием различных факторов означает распределение платежных средств через кредитные институты (банки) среди участников хозяйственного оборота, испытывающих потребность в деньгах. При активном выпуске платежных средств по сравнению с их возвратом (оттоком) наблюдается тенденция к увеличению денежной массы. Но выпуск денег в хозяйственный оборот происходит постоянно и может не сопровождаться ростом денежной массы.
Большая часть денег (денежной массы) создается посредством расширения кредитов коммерческих банков благодаря увеличению их депозитной основы. Банковская система государства способна создавать и изымать безналичные деньги, реализуя тем самым фундаментальное свойство расширения или сокращения депозитов (безналичных платежных средств) путем многократного увеличения вновь появляющихся свободных резервов, как и многократного сокращения депозитов (безналичных платежных средств) при уменьшении свободных резервов.
Этот процесс получил название депозитной эмиссии, или выпуска денег в хозяйственный оборот путем создания безналичных платежных средств. Вследствие осуществления безналичных расчетов денежные средства на счетах клиентов в банках отражают записи остатков оборотов. Предоставляя кредиты клиентам, банки открывают им счета на суммы выданных кредитов, тем самым, формируя долговые требования. Фактически банки превращают долговые требования к своим клиентам в платежные средства. Депозиты мобилизуются клиентами банков посредством поручений по перечислениям в процессе безналичных расчетов. Процесс создания и ликвидации депозитов имеет объективные границы, зависящие от состояния спроса на деньги, ликвидности кредитных институтов (банков), величины их свободных резервов и других факторов.
Эмиссия безналичных денег первична и осуществляется посредством зачисления дополнительно выпускаемых денег на корреспондентские счета в кредитных институтах (банках) в виде кредитов центрального банка или бюджетных ассигнований. Прежде чем наличные деньги появятся в обороте, они должны отражаться в виде записей на депозитных счетах кредитных институтов (банков).
Наличные деньги завозятся в территориальные подразделения центрального банка или непосредственно в кредитные институты и затем предоставляются им взамен списания аналогичной суммы безналичных денег с их корреспондентских счетов.
Таким образом, участники хозяйственного оборота получают наличные деньги в виде банкнот и монет при одновременном списании наличных сумм с их текущих счетов.
Выделяются внешняя и внутренняя безналичная денежная эмиссия. Источниками внешней безналичной денежной эмиссии (с учетом внутреннего валютного рынка) являются:
- приобретение центральным банком иностранной валюты;
- выручка от использования заграничной собственности;
- получение кредитов от международных финансовых организаций;
- иностранные инвестиции (особенно портфельные);
- покупка-продажа наличной иностранной валюты населением, стимулированная неорганизованным импортом.
Источниками внутренней безналичной денежной эмиссии в границах страны являются предоставляемые банковской системой кредиты:
- экономике;
- государству;
- иностранному государству.
Во всех трех случаях внутренней безналичной денежной эмиссии происходит превращение в платежные средства банковских требований к участникам хозяйственного оборота.
Кредитные институты (банки) могут выдавать кредиты только в пределах имеющихся у них ресурсов, т.е. тех средств, которые они мобилизовали в виде собственного капитала и средств, находящихся на депозитных счетах.
Кредитный характер денежной эмиссии является одним из основополагающих принципов организации денежной системы государства.
В условиях рыночной экономики эмиссионная функция концентрируется и разделяется между участниками хозяйственного оборота как разница между притоком и оттоком платежных средств в рамках двухуровневой банковской системы;
1) эмиссия безналичных денег проводится банковской системой (полностью коммерческими банками и частично центральным банком);
2) эмиссия наличных денег — центральным банком.
В странах с административно-распределительной системой хозяйства эмиссия безналичных денег осуществлялась на основе кредитных планов путем расширения предоставляемых в соответствии с ними кредитов.
В странах с рыночной моделью экономики, после того как монополия на безналичную денежную эмиссию была разрушена, действие подобного механизма стало невозможным.
При существовании двухуровневой банковской системы механизм безналичной денежной эмиссии действует на основе банковской (кредитной, депозитной) мультипликации. Для правильного понимания безналичной денежной эмиссии как объективно действующего процесса, влияющего на хозяйственный оборот, необходимо знать действие механизма мультипликации (лат. multiplicatio — умножение).
При оценке безналичной денежной эмиссии необходимо учитывать возможности влияния других участников хозяйственного оборота на механизм мультипликации безналичных денег. При всей жесткости функционирования банковской системы, которую создают специальные экономические нормативы, при определенных условиях банки могут по своему усмотрению и в соответствии с ситуацией на финансовом рынке не только создавать, но и ликвидировать депозиты.
Центральный банк, управляя механизмом мультипликации, расширяет или сужает эмиссионные возможности коммерческих банков.
В понятие узкой денежной базы включаются выпущенные в обращение центральным банком наличные деньги (с учетом остатков денежных средств в кассах кредитных институтов) и остатки денежных средств на счетах обязательных резервов кредитных институтов в центральном банке.
Однако необходимо учитывать, что в странах с развивающейся (переходной) экономикой управление денежной базой играет более разнообразные роли (сточки зрения применения узкой денежной базы), чем в промышленно развитых странах. Это связано с тем, что страны с развитой экономикой стремятся минимизировать обязательные резервы (как элемент узкой денежной базы).
Поэтому принципиальное значение для управления механизмом мультипликации имеет денежная база в широком смысле, которая помимо элементов узкой денежной базы включает следующие средства кредитных институтов в центральном банке:
- денежные средства на корреспондентских счетах;
- депозиты;
- вложения в облигации центрального банка;
- иные обязательства центрального банка по операциям с кредитными институтами в национальной валюте.
Следует отметить и то, что в аналитическом определении центральным банком используется также понятие «резервные деньги», которые в количественном отношении превышают широкую денежную базу на сумму депозитов до востребования организаций (участников хозяйственного оборота), обслуживающихся в центральном банке. Поэтому в полной мере оценить основу и возможности депозитной эмиссии, влияющей на хозяйственный оборот, можно, лишь используя потенциалы элементов широкой денежной базы и резервных денег, их динамику.
Список использованной литературы
1. Федеральный Закон от 2 февраля 1990 г. № 395-1-ФЗ «О банках и банковской деятельности» в ред. от 27.12.2009
2. Федеральный закон от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке Росси)» в ред. от 22.09.2009
3. Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. — М.: Финансы и статистика, 2006
4. Свиридов О.Ю. Деньги. Кредит. Банки: Учебное пособие. — Москва: ИКЦ «МарТ»; Ростов н/Д: Издательский центр «МарТ», 2006
5. Корчагин Ю.А. Деньги. Кредит. Банк. — Р н/Д.: Феникс, 2006
6. Балабанов И.Т. Банки и банковская деятельность. — СПб.: Питер, 2005
7. Иохин В.Я. Экономическая теория. — М.: Экономистъ, 2006 г
8. Деньги. Кредит. Банки: Учебник под ред. Г.Н. Белоглазовой. — М.: Юрайт-Издат, 2005.
Величина предложения денег определяется экономическим поведением:
• Центрального банка, который обеспечивает и контролирует наличные деньги;
• коммерческих банков (банковского сектора экономики), которые хранят средства на своих счетах;
• населения (домохозяйств и фирм – небанковского сектора экономики), которое принимает решения, в каком соотношении разделить денежные средства между наличными деньгами и средствами на банковских счетах.
Центральный банк, коммерческие банки и небанковский сектор определяют предложение денег. Предложение денег (МS) включает в себя наличность вне банковской системы (С) и текущие депозиты (D), которые экономические агенты при необходимости могут использовать для сделок.
Эмиссия наличных и безналичных денег
Но и здесь Центральный банк сохраняет всю полноту власти над деньгами: он может ускорить и затормозить увеличение массы безналичных денег, а то и вовсе — в чрезвычайных случаях — сделать так, что их объем начнет уменьшаться.
Ломбардные кредиты – кредиты, предоставляемые коммерческим банкам на срок до 1 года, под залог ценных бумаг из Ломбардного списка Банка России.
Таким образом, новые деньги поступают в оборот из банков в результате осуществления кредитных операций. В результате основополагающим принципом организации денежной системы государства является кредитный характер денежной эмиссии.
Коммерческие банки удовлетворяют потребность хозяйствующих субъектов в деньгах предоставляя предприятиям кредиты. Однако кредиты банки могут выдавать только в пределах имеющихся у них ресурсов, т.е. тех средств, которые они мобилизовали в виде собственного капитала и средств, находящихся на депозитных счетах.
Если вы автор книги и не хотите, чтоб она была на сайте, то напишите нам и она будет немедленно удалена.
Таких объектов в стране всего два: монетные дворы Москвы и Санкт-Петербурга. Заказчиком является государство в лице Гознака.
Наличные деньги выпускаются в оборот, когда банки в процессе осуществления кассовых операций выдают их клиентам из своих операционных касс.
Монополия на эмиссию денежных средств в большинстве случаев принадлежит государству. В Российской Федерации этими процессами ведает Центральный Банк РФ. Единственной национальной валютой на территории страны признается российский рубль. Основные принципы денежной эмиссии в России:
- Монополия и уникальность — денежные средства выпускаются только ЦБ РФ в виде уникальных и не имеющих аналогов денежных знаков (банкнот).
- Необязательность обеспечения золотом — в стране официально не ведется соотношение между золотом (прочими драгоценными металлами) и российским рублем.
- Безусловное обязательство — выпуск банкнот производится только в рублях.
- Правовое регулирование — решение о выпуске денежной массы или об ее изъятии из оборота принимает только совет директоров ЦБ РФ.
- Не ограничиваемый обмен — на территории РФ денежные банкноты и монеты можно обменивать без каких-либо ограничений по суммам и требований к субъектам (гражданам и организациям).
- Денежная масса (банкноты и монеты) является безусловными обязательствами ЦБ РФ, и обеспечиваются всеми его текущими активами.
Эмиссия денежных средств — что это такое и для чего используется
Так как до появления наличных средств в валютообороте они обязаны отражаться в виде пометок на депозитах коммерческих финансовых учреждений, эмиссия денежных средств позволяет погасить возникшую необходимость в рыночных структурах для оборотных финансов.
Кредитование представляет собой один из инструментов предоставления безнала в оборот. Данное понятие предполагает выдачу на основе существующих у банка средств, что составляет общую сумму личных, кредитных и инвестированных денег. Посредством этих денег возможно удовлетворение лишь традиционной необходимости в оборотных деньгах.
Особенности и причины эмиссии денег заключаются в возможности погасить побочную необходимость в финансах. При командной финансовой системе процедура эмиссии применялась лишь в рамках кредитных планов.
Различают две формы эмиссии наличных средств – бюджетную и заемную. Они являются одними из ключевых компонентов денежной структуры. Довольно долго эти процессы являлись государственной прерогативой, но рост финансовых структур позволил коммерческим учреждениям осуществлять выпуск заемных денег посредством чеков и векселей. При этом ЦБ начал производить банкноты, используя систему переучета ценных бумаг.
Термин бюджетная эмиссия предполагает государственный процесс, а кредитная процедура является прерогативой банков. Страна производит новые средства для обеспечения собственных затрат, чтобы перекрывать дефицит бюджета, а финансовые учреждения выполняют эмиссию путем выдачи займов.
Функции бюджетного процесса отличаются обеспеченным, неинфляционным характером, так как подобная эмиссия не обладает конкретными требованиями финансирования экономического роста. Что касается банковской операции, она имеет прямую связь с требованиями увеличения хозяйства, так что она не подлежит инфляции.
В условиях современной рыночной экономики первичной является эмиссия
Некоторые путают данное понятие с инфляционным налогом, под которым подразумевается ущерб физических и юридических лиц из-за повышения общего уровня цен на товары и услуги на длительный период и уменьшения покупательской способности находящихся у них наличных либо электронных денег.
Под сеньоражем подразумевают прибыль от печатания купюр или чеканки монет, увеличения их массы в обороте. Доход присваивается эмитентом по праву собственности.
Сегодня это уже устаревшее понятие, но почему бы не осуществить небольшой экскурс в историю? В европейских средневековых государствах право на доход за выпуск эквивалента стоимости любых товаров и услуг было возведено в ранг регалий вассалов. Поэтому такое и название «сеньораж», что в переводе на наш язык означает «власть сеньора».
Чеканить монету могли не только при дворе короля, но и частные предприятия по его заказу. От клиента требовалось предоставить сырье, преимущественно драгоценный металл, как золото и серебро, плату за работу, которая вычиталась из чистой прибыли суверена.
Стоимость чеканки зависела от веса выпускаемых денег либо от их номинала, что в принципе одно и тоже. Крупные монеты весели гораздо больше, чем мелкие, поэтому их выпуск обходился дороже. Заработать на чеканке вассал мог за счет изменения веса денег, увеличения тарифа за их выпуск. В последствии данная привилегия была отменена и во многом исчерпала себя, когда деньги перестали изготавливаться из драгоценных металлов, а стали ассоциироваться более с «фантиками».
Что такое денежная эмиссия простым языком? Это выпуск банкнот и металлических денег, а также акций, векселей, кредитных продуктов. Занимаются организацией данного процесса Центробанк и федеральное казначейство. Обязанности делятся строго пополам. ЦБ РФ несет на себе всю ответственность за кредиты, казначейство — за бумажные купюры и монеты. Иногда выпуском дополнительных денежных средств могут заниматься банки, имеющие действующую лицензию (Сбербанк, ВТБ24 и проч.).
- Основным плюсом выпуска денег является стимулирование экономики страны. Благодаря этому процессу должен повышаться уровень жизни населения, создаваться условия для экономического роста и новые рабочие места, развиваться производство товаров и услуг. Но в этом случае у эмиссионной политики должно быть верное направление. Экономисты говорят о необходимости создания государственного фонда, который сможет кредитовать предприятия напрямую, минуя коммерческие банки, под более низкий процент.
- Кроме того, выпуск новых денег позволит инвестировать в инновационные проекты и развивать новейшие отрасли экономики.
- За счет денежной эмиссии происходит финансирование дефицита государственного бюджета. Часто это является одной из основных причин для печатания новых банкнот и монет.
- Государство получает эмиссионный доход или сеньораж, который формируется из разницы между номиналом выпущенных денежных средств и расходами на их выпуск. Хотя сеньораж может быть отрицательным, когда производятся монеты мелкого номинала.
- При безналичной эмиссии у коммерческих банков появляется больше средств для кредитования частных лиц и юридических компаний.
- Небольшой плюс при выпуске денежных средств – замена старых затертых купюр на новые.
Тема 4 денежный оборот и денежное обращение
Некоторые путают данное понятие с инфляционным налогом, под которым подразумевается ущерб физических и юридических лиц из-за повышения общего уровня цен на товары и услуги на длительный период и уменьшения покупательской способности находящихся у них наличных либо электронных денег.
Под сеньоражем подразумевают прибыль от печатания купюр или чеканки монет, увеличения их массы в обороте. Доход присваивается эмитентом по праву собственности.
Сегодня это уже устаревшее понятие, но почему бы не осуществить небольшой экскурс в историю? В европейских средневековых государствах право на доход за выпуск эквивалента стоимости любых товаров и услуг было возведено в ранг регалий вассалов. Поэтому такое и название «сеньораж», что в переводе на наш язык означает «власть сеньора».
Чеканить монету могли не только при дворе короля, но и частные предприятия по его заказу. От клиента требовалось предоставить сырье, преимущественно драгоценный металл, как золото и серебро, плату за работу, которая вычиталась из чистой прибыли суверена.
Стоимость чеканки зависела от веса выпускаемых денег либо от их номинала, что в принципе одно и тоже. Крупные монеты весели гораздо больше, чем мелкие, поэтому их выпуск обходился дороже. Заработать на чеканке вассал мог за счет изменения веса денег, увеличения тарифа за их выпуск. В последствии данная привилегия была отменена и во многом исчерпала себя, когда деньги перестали изготавливаться из драгоценных металлов, а стали ассоциироваться более с «фантиками».
Наличные деньги поступают в оборот путем:
Выпуск наличных купюр и открытие новых банковских счетов называется денежной эмиссией, процессом управляет руководство Центробанка, а также коммерческие и государственные банки. Объём наличных купюр и количество открытых банковских счетов зависит от деловой активности, среднего уровня заработной платы, текущего экономического положения в стране. Например, для кризисных периодов характерно превышение наличных денег над безналичными, граждане массово изымают депозиты и оформляют кредиты.
Роль эмиссии в экономике любого государства, с тех пор как возникли деньги, весьма противоречива. Она влияет на укрепление и ослабление экономики, повышение доходов государственных бюджетов и покрытие их дефицитов, изменение покупательной способности и валютных курсов национальных валют.
В этой связи, естественно, внимание ряда экономистов обращено к вопросам эмиссии денег. Решение проблем денежной эмиссии имеет важное теоретическое и практическое значение.
Их разработка призвана способствовать повышению эффективности использования функциональных и информационных методов регулирования денежной эмиссии в экономике.
Сущность денежной эмиссии определяется ее основой, которая воплощена в кредите. Эмиссия денег не может состояться без движения кредита. В свою очередь кредит не может существовать без обмена. Отсюда следует, что обмен играет роль сущностного фактора денежной эмиссии. Существует два вида эмиссии:
-государственная (казначейская),
-банковская (кредитная).
Длительное время монополия на эмиссию денег принадлежала государству. Но в конце XIX века, набиравшая силу банковская система стала играть заметную роль в эмиссии денег. Возникла двойственность: и государство, и банки выпускали новые деньги.
Государственная эмиссия денег называлась казначейской, или бюджетной, а банковская- кредитной. Государство выпускало новые деньги, осуществляя свои расходы, а банки, выдавая кредиты. Обычно считается, что государство, выпуская новые деньги, покрывает дефицит бюджета. Такая практика действительно преобладала.
Казначейская эмиссия теоретически может осуществляться и в условиях сбалансированного бюджета, и при превышении доходов бюджета над расходами. Но поскольку наиболее типичным состоянием бюджета государства является его дефицит, то естественнее всего совмещение казначейской эмиссии денег с покрытием дефицита бюджета.
Считается, Что казначейская эмиссия может осуществляться только в налично-денежной форме, но это необязательно. При развитой банковской системе казначейская эмиссия может осуществляться и в безналичной форме.
В данном реферате мы рассмотрим лишь налично-денежную эмиссию, дадим её определение, рассмотрим движение наличных денег и т.д.
Деньги в хозяйственном обороте в условиях рынка существовали и существуют всегда. Новые деньги в оборот поступают из банков, создающих их в результате кредитных операций. Вот почему кредитный характер денежной эмиссии является одним из основополагающих принципов организации денежной системы государства.
Понятия «выпуск денег» и «эмиссия денег» – неравнозначны. Выпуск денег в оборот происходит постоянно. Безналичные деньги выпускаются в оборот, когда коммерческие банки предоставляют ссуду своим клиентам.
Наличные деньги выпускаются в оборот, когда банки в процессе осуществления кассовых операций выдают их клиентам из своих операционных касс. Однако одновременно клиенты погашают банковские ссуды и сдают наличные деньги в операционные кассы банков.
При этом количество денег в обороте может и не увеличиваться.
Эмиссия наличных денег представляет собой их выпуск в обращение, при котором увеличивается масса наличных денег, находящаяся в обращении.
Монополия на эмиссию наличных денег принадлежит государственному центральному банку. Основными источниками поступления в экономику наличных денег являются:
– кредитование центральным банком коммерческих банков;
– покупка центральным банком государственных ценных бумаг;
– покупка центральным банком иностранной валюты и золота.
Ранее при административно-распределительной системе величина эмиссии служила объектом директивного планирования государством и ни в коем случае не могла превышаться.
В условиях, рыночной экономики директивного планирования не существует, однако центральные банки прогнозируют размер предполагаемой эмиссии, используя прогнозы кассовых оборотов коммерческих банков и собственные аналитические материалы.
При этом важно не только установить оптимальную прогнозируемую величину эмиссии, но и распределение ее по отдельным регионам страны.
Эмиссия наличных денег осуществляется децентрализовано.
Это связано с тем, что потребность коммерческих банков (именно она определяет размер эмиссии) в наличных деньгах зависит от потребности в них юридических и физических лиц, обслуживаемых этими банками, а она постоянно меняется.
Поэтому каждый раз завозить деньги из Центра, чтобы удовлетворить эту потребность, было бы не только нецелесообразно (из-за многократно возрастающих издержек обращения), но и невозможно.
Эмиссию наличных денег проводят ЦБ РФ и его расчетно-кассовые центры (РКЦ). Они открываются в различных регионах страны и выполняют расчетно-кассовое обслуживание расположенных в этих регионах коммерческих банков. Для эмиссии наличных денег в расчетно-кассовых центрах открываются резервные фонды и оборотные кассы.
В резервных фондах хранится запас денежных средств, предназначенных для выпуска их в обращение в случае увеличения потребности хозяйства данного региона в наличных денежных средствах. Эти денежные знаки не считаются деньгами, находящимися в обращении, т. к. они не совершают движения и являются резервом.
В оборотную кассу расчетно-кассового центра постоянно поступают наличные деньги от коммерческих банков, но и из нее постоянно выдаются наличные деньги.
Таким образом, деньги в оборотной кассе пребывают в постоянном движении; они считаются деньгами, находящимися в обращении.
Если сумма поступлений наличных денег в оборотную кассу расчетно-кассового центра превышает сумму выдач денег из нее, то деньги изымаются из обращения. При этом они переводятся из оборотной кассы РКЦ в ее резервный фонд.
Если суммы поступлений наличных денег в оборотную кассу превышают суммы выдачи денег из нее, то излишек денег изымается из обращения и переводится из оборотной кассы РКЦ в Резервный Фонд. Этим Фондом РКЦ распоряжаются региональные управления ЦБ.
Размер наличной эмиссии определялся исходя из проектов кассовых планов банков, т.е. прогнозов их кассовых оборотов.
Они составлялись по заявкам обслуживаемых банками клиентов о планируемой величине получения наличных денег в определенном периоде, причем на строго регламентированные цели (например, выдача заработной платы) и в пределах установленных пропорций, которые зависели от суммы выручки предприятия.
В условиях формирования рыночных структур государство не может жестко контролировать объем кредитования региона и его денежной массы, а влияет на них косвенными методами. Эта функция осуществляется Центральным банком.
Сотрудники Центрального банка проводят анализ и прогнозирование состояния денежного обращения, выясняют тенденции его развития, прогнозируют потребность хозяйственного оборота в денежных средствах на макро- и микро уровнях, устанавливает контрольные цифры минимальной и максимальной границ прироста денежной массы.
На основании этих исследований Центральный банк устанавливает ориентировочный прирост денежной массы в обращении.
Очевидно, что чрезмерная эмиссия приведет к возникновению в обороте избыточной массы денег, что может вызвать всплеск инфляции. Недостаточная же эмиссия влечет за собой сбои в продаже товаров и некоторые другие последствия.
Отсюда следует, что очень большое значение имеет снабжение оборота платежными средствами в размере, соответствующем действительной потребности в них.
На протяжении длительного времени эмиссионные операции осуществлялись в нашей стране Госбанком СССР через систему кассовых и кредитных планов, а также баланса доходов и расходов населения.
Правительство устанавливало предельный размер выпуска денег в обращение как сальдо поступлений и выдачи наличных денег по кассовому плану.
Особенности эмиссионных систем
Безналичная денежная эмиссия в странах с административно-распределительной системой экономики осуществляется на основании кредитных планов. Расширяется количество кредитов. Рыночная модель экономики с разрушенной эмиссией не принимает данный формат денежно-кредитной политики государства.
Под денежной эмиссией подразумевается вливание средств в оборот, при котором осуществляется увеличение наличности. ЦБ являются владельцами монополии эмиссии. Если ранее объемы манипуляций были объектом директивного планирования и не могли превышаться, сегодня такая система не применяется.
ЦБ могут только предварительно рассчитывать вероятные объемы финансовых вливаний, отталкиваясь от прогнозов кассовых оборотов, сделанных коммерческими банками. Могут быть использованы собственные аналитические материалы.
Важно не только оценить объем эмиссии, но и грамотно ее распределить по всем регионам страны.
Эмиссия в условиях двухуровневой банковской системы
При наличии двухуровневой банковской системы денежная эмиссия осуществляется на базе банковского мультипликатора. Последний представляет собой процедуру увеличения средств на банковских счетах в процессе перемещения средств со счета одного коммерческого банка на счет другого. Разделяют кредитный, банковский и депозитный мультипликаторы, которые характеризуют мультипликацию средств с разных сторон. Процесс регламентируется коммерческими банками, точнее, структурой из банков. Одно финансовое заведение не в состоянии реализовать процедуру. При многоуровневой банковской системе центральный банк осуществляет руководство над процессом увеличения объема средств на счетах, коммерческие организации запускают сам механизм размножения средств, который будет действовать автоматически. Процедура мультипликации имеет прямое отношение к свободному резерву и обеспечивает в какой-то мере процедуру, известную как безналичная денежная эмиссия. ЦБ может как расширять, так и сужать эмиссионные возможности, реализуя денежно-кредитное регулирование.
В условиях современной рыночной экономики первичной является эмиссия
Некоторые путают данное понятие с инфляционным налогом, под которым подразумевается ущерб физических и юридических лиц из-за повышения общего уровня цен на товары и услуги на длительный период и уменьшения покупательской способности находящихся у них наличных либо электронных денег.
Под сеньоражем подразумевают прибыль от печатания купюр или чеканки монет, увеличения их массы в обороте. Доход присваивается эмитентом по праву собственности.
Сегодня это уже устаревшее понятие, но почему бы не осуществить небольшой экскурс в историю? В европейских средневековых государствах право на доход за выпуск эквивалента стоимости любых товаров и услуг было возведено в ранг регалий вассалов. Поэтому такое и название «сеньораж», что в переводе на наш язык означает «власть сеньора».
Чеканить монету могли не только при дворе короля, но и частные предприятия по его заказу. От клиента требовалось предоставить сырье, преимущественно драгоценный металл, как золото и серебро, плату за работу, которая вычиталась из чистой прибыли суверена.
Стоимость чеканки зависела от веса выпускаемых денег либо от их номинала, что в принципе одно и тоже. Крупные монеты весели гораздо больше, чем мелкие, поэтому их выпуск обходился дороже. Заработать на чеканке вассал мог за счет изменения веса денег, увеличения тарифа за их выпуск. В последствии данная привилегия была отменена и во многом исчерпала себя, когда деньги перестали изготавливаться из драгоценных металлов, а стали ассоциироваться более с «фантиками».
Что такое денежная эмиссия простым языком? Это выпуск банкнот и металлических денег, а также акций, векселей, кредитных продуктов. Занимаются организацией данного процесса Центробанк и федеральное казначейство. Обязанности делятся строго пополам. ЦБ РФ несет на себе всю ответственность за кредиты, казначейство — за бумажные купюры и монеты. Иногда выпуском дополнительных денежных средств могут заниматься банки, имеющие действующую лицензию (Сбербанк, ВТБ24 и проч.).
- Основным плюсом выпуска денег является стимулирование экономики страны. Благодаря этому процессу должен повышаться уровень жизни населения, создаваться условия для экономического роста и новые рабочие места, развиваться производство товаров и услуг. Но в этом случае у эмиссионной политики должно быть верное направление. Экономисты говорят о необходимости создания государственного фонда, который сможет кредитовать предприятия напрямую, минуя коммерческие банки, под более низкий процент.
- Кроме того, выпуск новых денег позволит инвестировать в инновационные проекты и развивать новейшие отрасли экономики.
- За счет денежной эмиссии происходит финансирование дефицита государственного бюджета. Часто это является одной из основных причин для печатания новых банкнот и монет.
- Государство получает эмиссионный доход или сеньораж, который формируется из разницы между номиналом выпущенных денежных средств и расходами на их выпуск. Хотя сеньораж может быть отрицательным, когда производятся монеты мелкого номинала.
- При безналичной эмиссии у коммерческих банков появляется больше средств для кредитования частных лиц и юридических компаний.
- Небольшой плюс при выпуске денежных средств – замена старых затертых купюр на новые.
В современной экономике обойтись без заемных средств невозможно. Подсчитано, что доля кредитных денег составляет около 97 % от общей денежной массы (данные на конец 2013 г.). Такая ситуация возникла из-за возможности банков кредитовать своих клиентов, не располагая для этого необходимыми средствами и, по сути, наращивая денежную массу в произвольных размерах.
Бесконтрольная эмиссия безналичных денег выгодна для каждого банка в отдельности, но для общей экономики страны он представляет большую опасность. Именно таким образом был спровоцирован экономический кризис 2007-2008 годов. В погоне за процентами банки выдают раскованные (а иногда — безнадежные) кредиты, в результате чего появляется заметный перекос между реальными и безналичными средствами. Поэтому, Центральный банк РФ проводит политику строгого контроля за деятельностью региональных банков, отзывая лицензии у нарушителей.
Увеличение денежной массы происходит по следующей схеме:
- фирма A имеет некоторые средства и помещает их на банковский депозит;
- фирма B оформляет кредит на эту сумму и оплачивает из нее товары или услуги фирме C;
- фирма C помещает эти деньги на свой депозит.
Результатом этих действий становится увеличение средств — они одновременно лежат на депозите первой и третьей компаний, а вторая, выплачивая кредит, понемногу восстанавливает объем реальных и безналичных денег. Рассмотрен самый простой случай, на практике возникают более сложные и разветвленные схемы. Если фирмы решат забрать или кому-либо перевести свои деньги, возникнет прирост общей денежной массы.
Для того, чтобы снизить отрицательные последствия от подобной эмиссии, Центральный банк использует специальные методы:
- каждый банк, разместив на депозите сумму денег, обязан зарезервировать 20 %. Это означает, что выдача кредита на всю имеющуюся сумму невозможна. На практике это выглядит следующим образом — фирма B из нашего примера может получить только 80 % от суммы, размещенной фирмой A;
- когда средства поступят к фирме C, выдача кредита с них также ограничивается на те же 20 %.
Такие действия понемногу уменьшают прирост денежной массы.
20-процентный резерв многими экономистами считается слишком небольшим, не дающим полной гарантии от инфляционных процессов. Еще в 20-х годах прошлого столетия ряд экономистов выступал за введение 100-процентного резерва, чтобы эмиссия полностью оставалась прерогативой государства. В настоящее время также есть объединения экономистов, проводящих кампании за введение «суверенных денег», но пока их усилия не поддерживаются банковскими структурами.
Бизнес: • Банки • Богатство и благосостояние • Коррупция • (Преступность) • Маркетинг • Менеджмент • Инвестиции • Ценные бумаги: • Управление • Открытые акционерные общества • Проекты • Документы • Ценные бумаги — контроль • Ценные бумаги — оценки • Облигации • Долги • Валюта • Недвижимость • (Аренда) • Профессии • Работа • Торговля • Услуги • Финансы • Страхование • Бюджет • Финансовые услуги • Кредиты • Компании • Государственные предприятия • Экономика • Макроэкономика • Микроэкономика • Налоги • Аудит
Промышленность: • Металлургия • Нефть • Сельское хозяйство • Энергетика
Строительство • Архитектура • Интерьер • Полы и перекрытия • Процесс строительства • Строительные материалы • Теплоизоляция • Экстерьер • Организация и управление производством
Расшифровка показателей и мультипликаторов фундаментального анализа.
С помощью фундаментального анализа вы легко сможете провести оценку интересующего вас эмитента. Если вы новичок в этом деле, то рекомендую ознакомиться с данной статьей, в которой вы в кратце узнаете о всех используемых параметрах и мультипликаторах. Используя данный материал, Вы сможете понять как рассчитываются важнейшие мультипликаторы и в будущем научитесь производить свои расчеты. Для удобства расскажу о каждом параметре в том порядке, который представлен в анализе каждой компании.
Анализ показателей компаний
- Денежные средства и эквиваленты. К денежным средствам и эквивалентам относятся деньги компании, находящиеся на текущих счетах, а также различные низко-рисковые краткосрочные вложения, которые можно при необходимости быстро получить (в течении 3 –х месяцев, но не более). Данный параметр публикуется в отчетности компании.
- Активы. Стоимость и состав всего имущества компании. Публикуется в отчете компании ( часть бухгалтерского баланса)
- Долгосрочный долг. Долг компании по кредитам и заимствованиям, срок исполнения которых свыше 1 года. Один из важнейших параметров при инвестиционной оценке компании, так как используется в расчете общей долговой нагрузки компании. Общий долг складывается из краткосрочной и долгосрочной задолженности.
- Краткосрочный долг. Долг компании по кредитам и займам, который необходимо погасить в период до 1 года максимум. Высокий краткосрочный долг это значительный риск для компании, так как срок погашения лежит в небольшом временном промежутке. Информация по долговой нагрузке публикуется в отчетах компании.
- Выручка. Деньги, которые компания заработала за определенный период времени. К примеру в годовой отчетности компании публикуется выручка за отчетный год.
- Операционные расходы. Расходы и платежи связанные с проведением финансовых, производственных и хозяйственных операций. Операционные расходы включают в себя следующие статьи: затраты на производство и реализацию продукта, финансовые и административные расходы.
- Операционная прибыль (EBIT). Рассчитывается следующим образом: EBIT = Выручка – Операционные расходы. Операционная прибыль – финансовый результат компании от всех ее видов деятельности до выплаты налогов на прибыль и процентов по заемным средствам.
- EBITDA. Объем прибыли до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизации.
- Прибыль до налогов (EBT). Прибыль компании до вычета налога на прибыль.
- Налог на прибыль. Налог, который взимается с прибыли компании.
- Доля меньшинства. Часть дохода компании, которая причитается сторонним организациям. Часто называется неконтролирующая доля.
- Чистая прибыль. Прибыль компании, которая остается в ее распоряжении после выплат налогов и других платежей в бюджет. Компании используют чистую прибыль для выплат дивидендов, развития предприятия, формирования резервных фондов.
- Операционный денежный поток. Денежный поток, который связан с основной деятельностью компании. Чтобы рассчитать денежный поток, компания суммирует чистую прибыль и амортизацию, а затем вычитает увеличение собственных оборотных средств. Данный показатель также содержится в отчетах и презентациях компании.
- Капитализация. Рыночная стоимость компании. Рассчитывается путем умножения общего количества акций компании на стоимость акции.
С показателями компании все понятно. Следует помнить, что все эти данные содержатся в отчетах компании. Кто захочет погрузиться глубже, смогут найти необходимые данные в отчетах.Все отчеты находятся в публичном доступе.
Теперь переходим к более интересному – Мультипликаторам компаний. Кратко расскажу о каждом из них и покажу как рассчитать эти коэффициенты.
Анализ мультипликаторов компаний
- ROA. Рентабельность активов компании показывает способность менеджеров эффективно использовать Активы компании. Также он показывает среднюю доходность, полученную на все источники капитала. Рассчитать ROA легко. ROA = Чистая прибыль/сумма активов.
- ROE. Рентабельность собственного капитала показывает доходность бизнеса и является одним из самых важных параметров для принятия решение о покупке акций какой-либо компании. ROE = Чистая прибыль/акционерный капитал (среднее значение за рассматриваемый период)
- ROS. Рентабельность продаж — удобный параметр для сравнения компаний из одной сферы деятельности. Показатель отражает доход организации на заработанный рубль. ROS = Чистая прибыль/Выручка.
- P/E. Пожалуй самый известный коэффициент инвестиционной привлекательности компаний. Характеризует во сколько чистых прибылей рынок оценивает компанию. P/E = Капитализация/Чистая прибыль. Высокое значение может означать, что компания переоцененная, а низкое значение говорит о недооцененности компании. Также следует понимать, что могут существовать причины слишком больших или маленьких значений p/e, которые инвестор обязан узнать перед вложениями в акции таких компаний.
- P/S. Схожий параметр c p/e, отличающийся тем, что в знаменателе стоит выручка. P/S = Капитализация/Выручка
- P/CF. Важный параметр в прогнозировании дивидендов. К примеру, низкое значение данного коэффициента означает, что у компании большое количество свободных денег, которые она может направить на выплату дивидендов своим акционерам или на обратный выкуп для поддержания котировок. P/CF = Капитализация/Операционный денежный поток.
- P/BV. С помощью данного мультипликатора, можно определить недооцененность или переоцененность стоимости акций компании, относительно ее фундаментальной стоимости. P/BV = Капитализация/Акционерный капитал.
- Стоимость компании EV (Enterprise value) = Капитализация — денежные средства + Долгосрочный долг + Краткосрочный долг.
- EV/S. Отношение стоимости компании к выручке. EV/S = EV/Выручка.
- EV/EBITDA. Лучший мультипликатор для сравнительного анализа и выявления недооцененных/переоцененных акций. Рекомендуем при анализе проводить оценку определенной отрасли (к примеру металлургия) по данному коэффициенту и выбирать недооцененные бумаги, если нет никаких дополнительных факторов, из-за которых рынок недооценивает эмитента.
- EV/EBIT. Отношение стоимости к операционной прибыли. В отличие от предыдущего мультипликатора, учитывает не денежные статьи.
- EV/E. Отношение стоимости компании к ее чистой прибыли.
- Показывает долю чистой прибыли, приходящуюся на одну обыкновенную акцию. Данная прибыль очищена от дивидендов по привилегированным акциям. EPS = (ЧП-дивиденды по привилегированным акциям) /количество обыкновенных акций.
Процедура выпуска средств в РФ
Монеты в РФ выпускают на производстве питерского и московского монетного двора, который находится под руководством Акционерного общества «Гознак». Касательно документов, ценных бумаг, бумажных денег с защитой от подделки, они выпускаются на специализированной в типографиях.
Процесс ввода и производства бумажных денег регулируется на законодательном уровне. В России при выпуске наличных средств соблюдаются следующие тенденции:
- Между ценными бумагами и металлами. Например, золотом не устанавливается официальное соотношение;
- Какие-либо ограничения при обмене старых рублей на новые не предусмотрены;
- Монеты и купюры обеспечены активами Центрального банка. В его обязанности входит обслуживание средств, что говорит о наличии исключительного права на изъятие или ввод денег в оборот;
- Срок эксплуатации средств не должен превышать 60 месяцев или составлять менее 1 года;
- В каждом из субъектов федерации национальная валюта — это официальное и легальное средство платежа;
- Касательно правового регулирования в вопросах выпуска дополнительного объема денег или вывода их из оборота, это задача совета директоров Центрального банка.
Различают формы эмиссии ценных бумаг:
- эмиссионные/неэмиссионные. Эмиссионные – облигации, акции, которые выпускаются предприятием с разрешением уполномоченного регулирующего органа. Для них необходима госрегистрация. Неэмиссионные – депозитные сертификаты, векселя, производные ценные бумаги. Согласование, а также госрегистрация не предусмотрены;
- бездокументарные/документарные. Для документарных активов характерна бумажная форма: сертификаты, простые и переводные векселя. Бездокументарные не требуют бумажной основы. Они выглядят как записи на счетах депо (акции, облигации, производные ценные бумаги);
- предъявительские/именные. В именных данные собственника фиксируются или прописываются в реестре государственного регистратора. Предъявительские не требуют указания владельца. Реестр держателей не ведется;
- открытая/закрытая эмиссия. Открытая, или публичная, предполагает публичную оферту для любых потенциальных инвесторов. Закрытая, или частная/приватная: предложение по покупке активов только для заранее определенных возможных инвесторов.